国外军民融合发展投资基金经验借鉴

基金作为一种特殊融资方式,在国外已有1000多年的发展历史,目前全球基金市场总值超过3万亿美元,尤其在欧美国家,基金对经济尤其是产业发展的参与度非常高。

1、欧美基金市场欧美地区金融与军民融合发展经历了长时间合作后,其模式已经比较成熟。

美国军民融合发展,尤其是基础设施、军工、科技等产业发展都是基金等金融工具推动的结果,由于社会资金参与,美国军民融合度相当高。代表性基金有:

(1)美国十大财团与主要军火供应商联姻。如摩根财团利用其在金融业方面的雄厚基础,控制了美国主要军火承包商中的通用电气公司、通用动力公司和格鲁曼飞机公司;花旗银行财团则控制着从事军火生产的波音公司和联合飞机公司,是美国喷气式轰炸机、民兵Ⅲ洲际导弹、阿波罗计划及制造火箭和宇宙空间发射器等军用产品的主要承包商。 

(2) 欧洲结构基金(ESF)。2009年11月,由欧洲防务局(EDA)发起,总体目标是为了提高欧洲创新能力,防止国防与民用领域重复研究,以节省资源、优化军民协调发展。旨在系统协调EDA研究投资,展开军民及空间相关领域研究,欧盟委员会和欧洲航天局十分注重国民和军事使用的双重用途。EDA致力于促进产业及学术军民融合研究,其是国防安全研究的创新力量其2014-2020年计划重点是:①提高成员联防军事能力,加强欧洲公民安全,培育具有竞争力和创新的产业基础;②支持共同研究,共同开发国防装备和技术;③对国防工业中小企业、初创企业、中等企业及其它供应商加强投资。欧洲结构投资基金和欧洲投资银行(EIB)集团为开展相关军民活动提供了一系列财政支持。

2、其它国家的有益探索

(1)以色列 Yozma基金设立于1993年,最早由政府发起。母基金由政府全资设立,共分3期,其中有80%的资金用于投资10个私人风险投资基金,份额占40%,每只 YOZMA子基金都采取独立有限合伙企业模式;20%资金直接对高科技企业投资。政府资金介入保证了每支子基金专注于高科技企业早期投资,为竞争性活跃的风险投资产业奠定了相关基础。其引人国外成熟的风险投资模式,每只基金由一家知名国外风险投资机构和一家国内金融机构组成。从1998年开始,对运营良好的子基金,政府采用拍卖方式对基金进行私有化。

(2)澳大利亚基础设施产业基金(Australian Infrastructure Fund)成立于1997年,主要业务范围是引入社会资本投向交通基础设施领域,包括航空、轻轨、海港及收费公路,主要项目有珀斯机场、昆士兰机场、Por-terbrook(英国三大铁路租赁巨头之一)新皇家阿德莱德医院、美国德州中心收费公路、澳大利亚巴拉腊特水处理中心等,在加快基础设施建设的同时,有效降低了政府在基础设施方面的投入。

(3)沙特公共投资基金(PF)正在建设世界一流的国内和国际投资组合,并将转型成为世界上最大的主权财富基金,主要涉及项目能源、通信与交通、公共事业及基础设施等领域。

3、国外发展经验总结

(1)金融业与军民融合产业高端集群化。在欧美市场,金融业与军民融合发展合作体现出高端集群化特征。欧美地区军工龙头企业背后都有稳定的资本来源,金融巨头与龙头车工企业高端资源间的联姻,展现出金融机构与企业高端集群化发展趋势,实现了金融资源与实业的有效对接,金融支持为军民融合发展提供了大量资金保障,而军民融合发展为金融产业壮大创造了巨大发展空间。如美国传统国防供应商通用原子能公司早期专注于核武器和电磁炮[,最近十几年转向无线和激光技术,在全球无人机市场迅速崛起,其本身并非上市公司,背后是以摩根财团为首的金融巨头稳定、持久、专业的资金助力。 

(2)基金与政策配套使用,落实相关目标。崇尚自由市场、反垄断法措施严厉、大力发展中小企业的欧美国家,在金融领域集中度却非常高。很多国家政策落地,都有金融业多种形式的配套支撑。以基础设施领域为例,传统基础设施投资多为公共部门,20世纪70年代开始,为大力促进基础设施建设发展,同时伴随着金融资本市场不断发育成熟,私营资本基金通过政府主导基金市场,注资进入相关基础设施投资领域,在加快基础设施建设的同时,有效降低了政府在基础设施方面的投入。如澳大利亚政府在基础设施建设方面的支出已从原来占预算的14%下降到现在的5%。另外为大力扶持中小企业发展,美国出台了中小企业促进法案,为中小企业参与武器装备市场竞争设立了扶持基金,并出台了相关政策,如美国SBIC政府引导基金和创业投资基金(致力于筹措技术研究开发基金,发放研究开发资金), DARPA基金(支持航天领域重要承包商 Spacex公司的成长与崛起)。在政策和资金的配套助力下,美国五大国防军工企业占国防部研发合同份额从2009年的57%下降到2015年的33%,而小企业在国防研发合同市场的份额从200年的10%增加到17%。

(3)综合类基金规模较大、投资面较广、存继期较长。大体量、综合性较强、存继期较长的基金已占据欧美军民融合基金投资领域的龙头。如以色列 YOZMA基金成立于1993年,政府在完成引导社会资本的任务后,通过资本回购方式退出,既保证了收益又实现了滚动投资。美国国际航空租赁金融公司(ILFC,1973年)杜邦(汽车工业)、摩根(汽船业和铁路业)等,在雄厚的资金优势下,通过控股提升企业价值,获取高额回报。澳大利亚发展基础设施产业基金起步较早、规模较大,在全球市场中已占据重要地位,基金量超过10400亿澳元(约1733亿美元),近15年年度复合增长率超过11%。（四川军民融合研究中心）